Investing.com — Avrupa hisse senetleri bu yaz zorlu bir ortamla karşı karşıya. BCA Research’e göre bu durum özellikle uzun vadeli yatırımcılar için zorlayıcı.
BCA Research’ün Avrupa baş stratejisti Mathieu Savary şöyle diyor: “Euro Stoxx 50, dengeli olumlu ve olumsuz faktörler arasında sıkışmış durumda. Yaz boyunca 4750-5500 aralığında dalgalı hareketler bekleyin. Bu, al ve tut stratejisi izleyen yatırımcılar için cezalandırıcı bir ortam.”
Yatırım araştırma şirketi, Avrupa hisse senetlerinin Wall Street’e kıyasla nispeten ucuz olduğunu, ancak kendi tarihlerine göre pahalı göründüğünü vurguluyor. MSCI Euro Area, 13,6 ileriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranıyla kendi aralığının üst sınırına yakın seyrediyor ve kazanç tahminlerinde çok az tampon bulunuyor.
BCA ayrıca, ileriye dönük marjların “%8,7 ile rekor seviyelere yakın” olduğunu ve ABD’nin artan tarifeleri, güçlü EUR/CNY ve zayıflayan fiyatlandırma gücünden kaynaklanan aşağı yönlü riskler barındırdığını belirtiyor.
Daha geniş küresel faiz ortamı da olumsuz bir faktör. Savary şöyle diyor: “Fed büyüme eğrisinin gerisinde kalıyor.” Stratejist, ABD’de sert iniş riskine ve değerlemeleri sıkıştırabilecek yükselen küresel getirilere işaret ediyor.
Küresel piyasalara yüksek beta duyarlılığı olan Avrupa hisse senetleri, tahvil kaynaklı bir satışta özellikle savunmasız.
Savary şunları söyledi: “Sıkışma en çok ABD’de hissediliyor. Ancak Avrupa hisseleri, tedirgin tahvil piyasasının tetiklediği küresel hisse senedi geri çekilmesini yansıtacak yüksek bir betaya sahip.”
EURO STOXX 50’nin öngörülen aralığının üst sınırına yakın işlem gördüğünü belirten stratejist, doğrudan pozisyonları azaltmayı ve bunun yerine göreceli değer fırsatlarına odaklanmayı öneriyor.
Avrupa değer ve büyüme hisseleri arasındaki değerleme farkı da rotasyonu destekliyor. Savary şöyle belirtiyor: “Avrupa değer hisseleri hala büyüme hisselerine göre %50’lik anormal bir iskontoyla satılıyor.” Bu oran 2003’ten bu yana %34’lük medyan iskontoya kıyasla daha yüksek. Bu durum, yılbaşından bu yana daha iyi performansla birlikte, politika kaynaklı oynaklık dönemlerinde değer hisselerine avantaj sağlıyor.
Savary şöyle devam etti: “Avrupa hisse senetleri, artan kazanç riskleri ile ticaret savaşı molaları arasındaki itme ve çekme çözülene kadar yatay hareket edecek. Yönlü risk eklemeden önce marjların yeniden ayarlanmasını ve küresel getirilerin dengelenmesini bekleyin.”
Mevcut ortamda tercih edilen stratejiler arasında çevre ülkelere karşı çekirdek piyasalarda uzun pozisyonlar, büyüme hisselerine karşı değer hisseleri ve ihracatçılar yerine iç piyasaya odaklanan şirketler yer alıyor.
Bu çerçevede İngiltere öne çıkıyor. BCA, İngiltere’yi “öne çıkan bir değer fırsatı” olarak görüyor. İngiliz hisseleri, savunmacı özellikleri ve küresel rakiplerine göre rekor düzeyde iskonto sunması sayesinde cazip fırsatlar sunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
